华福证券有限职守公司汪磊近期对华能外洋(600011)进行征询并发布了征询讲明《火电复苏绿电加快，否尽泰来拐点已至》亚星现金网，本讲明对华能外洋给出买入评级，觉得其贪图价位为11.63元，面前股价为8.95元，预期上升幅度为29.94%。

华能外洋(600011)

投资重点：

煤价着落火电拐点已现，绿电拓展功绩新增量。22年公司营收2467亿元（+20.31%），归母净利润-73.87亿元，由于22年煤价高企，公司火电业务盈利承压，22年煤电利润总和为-173.25亿元；23H1受益于煤价着落，长协实现加多及电价上升等要素，火电业务扭亏为盈，23H1煤电利润总和为5.93亿元，较同时加多106.55%。此外23H1风电/光伏利润总和为40.24/10.02亿元，绿电拓展功绩新增量，2023H1公司实现扭亏为盈，营收为1260.32亿元（+7.84%），归母净利润达到63.08亿元，同比高增310%。

根据京东科技的对外介绍，这是京东集团旗下专注于以技术为产业服务的业务子集团，致力于为企业、金融机构、政府等客户提供全价值链的技术性产业与解决方案。2021年1月，京东科技在原京东数科及云与AI两大技术板块上重组而成，而京东数科在2018年12月之前则有一个至今更为人熟知的名字——京东金融。彼时，京东金融宣布品牌升级为京东数科，后者为整个公司的母品牌，前者为旗下子品牌。

煤价环比下降重迭电价上浮，火电有望抓续诞生。受益于国内煤炭产量抓续加多，及印尼煤增产和澳煤入口归附加抓下煤炭供给大幅普及；而耗煤需求近期有所回升，但煤价反弹动能不彊。煤价着落一方面成功缩短现货采购成本，另一方面长协和现货价差的松开利于提高长协实现率，实现进一步降本。瞻望下半年煤价大幅反弹可能性较小，公司成本压力有望抓续缓解。在市集化交往电价上浮配景下，瞻望2023年公司结算电价有望看护高位，利于带领成本端压力，助力火电盈利诞生。

抓续延长绿电，火转绿加快实现。19-21年公司新动力装机增长主要以风电为主；22年装机增量基本抓平；23H1公司风电、光伏装机增量永诀为0.41和2.50GW，装机增长以光伏为主。据公司公告露馅，23年本钱性开销规划中风电、光伏占比永诀为29.47%、34.86%，揣摸63.34%，公司抓续延长气候业务，打造第二成长弧线，瞻望23年新增8.1GW新动力装机且增量或以光伏为主。此外跟着火电业务复苏，将为气候业务的开辟提供沉稳富余的现款流。

盈利预测与投资漠视：咱们预测2023-2025年公司交易收入永诀为2592、2625和2708亿元，2023-2025年归母净利润永诀为132.31、158.01和191.25亿元，对应PE永诀为10.7/9.0/7.4倍，聚积可比公司情况，选拔分部估值法，给以公司贪图价11.63元。初度障翳，给以公司“买入”评级。

风险教唆：煤价上升风险；新动力形态设立不足预期风险；战术不足预期风险；征询讲明中使用的公开贵寓可能存在信息滞后或更新不足时的风险。

证券之星数据中心证明近三年发布的研报数据运筹帷幄，中金公司陈显帆征询员团队对该股征询较为真切，近三年预测准确度均值为60.33%，其预测2023年度包摄净利润为盈利125.14亿，证明现价换算的预测PE为11.23。

最新盈利预测明细如下：

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该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增抓评级3家；当年90天内机构贪图均价为12.01。

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