外贸是拉动中国经济增长的“三驾马车”之一，而跨境电商正成为拉动外贸增长的新引擎。据海关总署数据清晰，本年1-6月，我国跨境电商相差口总和达1.1万亿元，同比增长16%。其中，出口8210亿元，增长19.9%，入口2760亿元，增长5.7%。跨境电商行业呈现快速发展之势。

　　值行业复苏之际，动作跨境电商劳动商的福建传丞数字科技有限公司的控股公司Linkage Global Inc（简称：“传丞数字”）于9月1日向SEC递交了F-1文献，郑重启动了赴好意思上市征途。9月15日时，传丞数字对招股书进行了初度更新。

　　据招股书清晰，传丞数字欲央求以“LGCB”为代码在纳斯达克上市，公司测度打算在这次IPO中刊行150万股世俗股，每股价钱在4至6好意思元，召募资金600万至900万好意思元。

　　从事迹来看，在经验快速成长后，传丞数字已呈现增长疲软之势。在2021、2022财年（闭幕9月30日止12个月）中，传丞数字的收入为1546.69万好意思元、2202.83万好意思元，同时的净利润为75.17万好意思元、106.64万好意思元，收入、净利润均已毕快速增长。但干涉2023财年上半年（闭幕3月31日止6个月），传丞数字的收入为903.13万好意思元，增速下滑至7.26%，净利润为55.48万好意思元，同比下滑4.27%。

　　事迹增长的失速是否会影响传丞数字的IPO估值？其事迹又能否重回增长轨说念？通过公司的招股阐发书，便能从中一研讨竟。

　　详细电子商务劳动成新增长弧线

　　据招股书清晰，传丞数字有两大协同发展的业务体系，别离是跨境销售业务以及详细电子商务劳动。其中，跨境销售业务是传丞数字于2011年通过子公司EXTEND在日本郑重开展运营。该业务的家具开首于日本和中国的制造商所制造的品牌以及公司的自有品牌家具，公司将该等家具分为“保举”、“严选”两个系列以供客户遴荐和购买。自竖立以来，传丞数字的跨境销售业务累计有1万家供应商和超10万种秉性家具。

　　在销售渠说念方面，传丞数字接受了多渠说念营销计谋，在线上渠说念中，公司有三个销售姿色，其一是在官方网站（www.jp-extend.com和www.whale.in）、主要电子商务平台、应付媒体、搜索引擎和悲怆网站上进行告白宣传；其二是向潜在客户发送电子邮件营销；其三是现存客户的保举。而在线下渠说念中，公司主要通过参加展览来搏斗客户。

　　在客户方面，传丞数字的跨境销售业务的客户主要包括亚马逊、Lazada、Shopee、Wish、Coupang、雅虎、WOWMA、乐天、天猫、淘宝、京东和TikTok等多样电子商务平台上的卖家以及悲怆网站运营商。

　　从区域来看，传丞数字的跨境销售业务历史上大部分齐在日本张开，但自2021年启动公司已启动进犯中国阛阓，并取得了一定成效。据招股书清晰，2021财年时，跨境销售业务的来自日本的收入占比高达99.48%，但至2023财年上半年中，来自日本的收入占比已下落至85.65%，而来自中国大陆和香港的收入占比别离为8.95%、5.40%。

　　详细电子商务劳动指的是传丞数字基于对中国快速发展的电子商务阛阓增长后劲的看好，于2016年于香港竖立了HQT NETWORK，启动为客户提供数字营销劳动，并在2021年于中国大陆张开了电子商务运营培训及软件扶助劳动。

　　据招股书清晰，自数字营销劳动推出以来，HQT NETWORK已为200多家商户提供劳动，且自2017年以来，HQT NETWORK一直与谷歌协作，并于2018年景为了谷歌的授权代理商。而自2021财年以来，传丞数字的数字营销劳动的整个收入均来自谷歌的佣金，2021财年至2023财年上半年，数字营销劳动收入占公司总收入的比例别离为25.04%、17.91%、19.70%。

　　由于过往两年疫情的接续改变了耗尽者的购物习气，这使电子商务迎来加快发展，在此行业布景下，传丞数字凭借跨境销售业务与详细电子商务劳动的协同上风已毕了“双轮驱动”下的快速成长。

　　在2022财年中，传丞数字的跨境销售业务收入增长44.22%，详细电子商务劳动的收入增长35.12%，这带动公司期内总收入增长42.42%。且从区域来看，期内日本收入增长33.7%，中国大陆收入暴增1614.23%，其他地区收入增长43.08%。显豁，中国大陆已成为传丞数字的新增长点。

　　从盈利智力看，2022财年中跨境销售业务的毛利率虽有一个点的下滑，但收货于详细电子商务劳动的毛利率有近9个百分点的普及，在“一增一减”之间，传丞数字期内的毛利率保管安靖，且公司期内的营业开支处于合理水平，这带动公司2022财年的净利润已毕了41.87%的高速增长。

　　但干涉2023财年上半年，传丞数字的总收入增速已下滑至7.26%，这主如果因为公司中枢业务跨境销售的收入下滑0.32%所拖累，而详细电子商务劳动则保持快速成长，期内收入增长31.83%。

　　从区域来看，来自日本的收入下滑14%，但来自中国大陆过火他地区的收入仍接续快速增长，这阐发公司在日本所运营的跨境销售业务出现了罅隙，而这是因为期内日本发生了几次疫情的反复。

　　日本疫情的反复也导致了跨境销售业务的毛利率有所下滑，但在详细电子商务劳动毛利率普及的带动下仍使2023财年上半年的毛利率有0.87%的普及。不外，总营业开支有所加大令公司盈利智力有所承压，这使传丞数字科技论说期内的净利率下滑4.27%。

　　从上述的分析中不丢脸出，传丞数字把捏住了疫情加快电子商务发展的行业性机遇，于2022财年已毕了快速成长，且针关于中国大陆阛阓张开的详细电子商务劳动已成为了传丞数字的新增长弧线，增长动能苍劲，而2023财年上半年岁迹的下滑主如果因为日本疫情反复所致，但毛利率在详细电子商务劳动的带动下则举座处于巩固水平。

　　行业接续快速发展，供给端已昭彰多余

　　若从产业趋势来看，传丞数字所处的跨境电商赛说念刻下仍处于快速发展阶段。就日本阛阓而言，其是天下第三大经济体和天下第四大电子商务阛阓，日本握住增长的阛阓范畴、高水平的数字化和先进的基础智商为电子商务行业的发展提供了有意的环境。

　　弗若斯特沙利文默示，跟着电子商务的进一步普及和新一代年青耗尽者对网上购物的日益依赖，日本国民购买力水平的普及以及对优质家具的需求将进一步促进电子商务的旺盛发展，其展望从2022至2027年，日本跨境B2C电子商务阛阓的范畴（按GMV计较）将从1470亿好意思元增至2596亿好意思元，年复合增速12%。

　　而在国内阛阓中，跨境电商赛说念亦保持着快速成长。收货于国内电子商务产业的旺盛推崇，我国在跨境电商领域的发展有昭彰上风，跟着我国出口家具类别渐渐由低端家具向高端家具拓展，国货色牌走向天下将接续激动我国跨境电商产业的发展。据弗若斯特沙利文数据清晰，就GMV而言，我国跨境电商2022年的范畴为2.34万亿好意思元，其展望2027年将增至4.43万亿好意思元，年复合增速13.7%。

　　就传丞数字而言，其业务布局所塑造的新增长点将赋予其更具韧性的成长势能。从跨境销售业务来看，在从日本拓展至中国阛阓后，其已在中国阛阓取得昭彰成效，且本年上半年我国跨境电商阛阓接续快速发展，传丞数字有望从中获益。日本阛阓动作传丞数字跨境销售业务的“压舱石”，在疫情扰动排斥后，供给端的不及有望冉冉归附。

　　值得刺眼的是，跨境电商行业天然发展空间较大，利润率可不雅，但由于干涉门槛较低，导致了阛阓散布且玩家繁密，同质化竞争尽头严重，供给端已趋于足够。关统统据清晰，闭幕闭幕2022年第三季度，跨境电商B2C供应商逾越62万家。

　　即使供给端已如斯多余，但仍有大批中小企业玩家冲入跨境电商阛阓。据弗若斯特沙利文数据清晰，2022年上半年，跨境电商中小企业在外洋平台开店的央求数目同比增长逾越700%，且2022年每家中小企业运营的平均外洋阛阓数目翻了一番。

　　不外，与中大型跨境电商企业不同的是，该等小玩家穷乏资金和资源，以及相应的阛阓常识，这成为了小玩家快速发展壮大的痛点。正所谓”淘金飞扬中最大的赢家不是淘金者，而是卖铲子的”，已瞻念察此情理情理的传丞数字科技凭证行业痛点推出了详细电子商务劳动，可凭证自己多年的跨境电商教会为客户提供包括品牌斥地、家具曝光、客户获得和更动、售后劳动，以及基于大数据、云计较、区块链等时间打造的物流、跨境支付、数字营销等一站式劳动，赋能中小企业玩家作念大作念强。

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　　显豁，传丞数字收拢我国中小玩家开启跨境电贸易务的飞扬所推出的详细电子商务劳动是可责罚行业痛点的可行贸易时势，从该业务自2021年以来的接续高成长便施展了传丞数字已奏效打造出了新增长弧线，展望该业务仍将保持接续快速增长。

　　但传丞数字潜在的谋略风险值得投资者重心热心。其一是跨境电商的需求端受环球宏不雅经济波动的影响，好意思国加息虽已步入尾声，但末端时间尚未细目，这在一定流程上制约了环球经济的增长速率，跨境电商需求端不行幸免的会受到影响，传丞数字需要客户数目的接续增长才能违反需求端的疲软；

　　其二，跨境电商是一个竞争尽头剧烈的阛阓，一朝需求端有所松开，竞争的加重或会影响传丞数字的盈利水平，公司若念念握住壮大跨境销售业务，需进行多元化布局和细腻化运营普及自己在阛阓中的中枢竞争力。

　　其三，传丞数字的数字营销业务刻下主如果在谷歌平台上试验，且该业务的绝大部分收入均来自于谷歌，对谷歌依赖流程相对较高，有一定的潜在谋略风险。刻下传丞数字与谷歌签署的代理协作公约是一年签，若后续未能接续订立协作，或会对其数字营销业务产生奏凯影响。

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